La economía estadounidense repuntó en el tercer trimestre después de contraerse en los seis primeros meses de este año, lo que da pábulo a la opinión de que la mayor economía del mundo podría no estar en recesión, aunque los crecientes signos de debilidad económica sugieren que podría volver a sumergirse en territorio negativo.
Los datos del gobierno publicados el 27 de octubre mostraron que la economía se expandió a un ritmo del 2,6% sobre una base anualizada entre julio y septiembre. Esta cifra es ligeramente superior a la previsión de consenso del 2,4%. El repunte representa un brusco retroceso respecto al descenso del 1,6% del primer trimestre y la caída del 0,6% del segundo, que cumplían la definición informal de recesión, lo que provocó un intenso debate sobre si la economía estaba, de hecho, en recesión.
La cifra del PIB del jueves es una estimación “anticipada”, con varias revisiones antes de que se publique una segunda estimación el 30 de noviembre.
La Casa Blanca negó que la economía hubiera entrado en recesión a principios de este año, después de que la cifra del PIB del segundo trimestre fuera negativa, citando la norma utilizada por los árbitros oficiales de las recesiones en Estados Unidos, un panel de economistas de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), que utiliza una definición más amplia que el PIB.
En ese momento, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, reforzó la opinión del presidente Joe Biden de que la economía estadounidense no había caído, de hecho, en una recesión.
“Eso no es lo que estamos viendo ahora mismo cuando miramos la economía. La creación de empleo continúa, las finanzas de los hogares siguen siendo sólidas, los consumidores están gastando y las empresas están creciendo. La mayoría de los economistas y la mayoría de los estadounidenses” definen una recesión como un “debilitamiento generalizado” de la economía estadounidense que incluye el cierre de empresas en cantidades significativas y despidos masivos.
Pero desde entonces, los problemas económicos de Estados Unidos apenas han desaparecido. La inflación, que roza el nivel más alto de los últimos 40 años, está aplastando los presupuestos familiares. El aumento de los tipos de interés ha enfriado el mercado inmobiliario, que antes estaba al rojo vivo, y los economistas advierten cada vez más de que un posible endurecimiento excesivo de la Reserva Federal podría infligir daños a la economía en general, incluso en torno al desempleo.
El desempleo aumentará con el endurecimiento de la Fed
Tras minimizar inicialmente el aumento de la inflación como algo “transitorio”, una avergonzada Reserva Federal ha actuado agresivamente para endurecer los ajustes monetarios y acabar con las crecientes presiones sobre los precios. Pero el impacto de las subidas de tipos ha sido limitado, lo que ha llevado a los funcionarios de la Reserva Federal a afirmar en repetidas ocasiones que se está preparando un mayor endurecimiento.
Con todo el endurecimiento en marcha, los responsables de la Fed esperan que la economía se ralentice y el desempleo aumente del actual 3,5% al 4,4% en 2023 y 2024.
Sin embargo, una reciente nota analítica del Deutsche Bank afirma que la Reserva Federal está infravalorando su estimación sobre el número de estadounidenses que tendrán que perder sus puestos de trabajo mientras el banco central corrige su rumbo.
Analistas de Deutsche Bank, pronostican que el desempleo llegará al 6 por ciento a finales de 2023.
“Nuestro análisis actualizado sigue apuntando a la necesidad de un aumento más pronunciado del desempleo que el incluido en las últimas proyecciones de la Fed para septiembre”
Un desempleo del 6 por ciento significaría que unos 4 millones de estadounidenses perderían su empleo. El analista de mercados y operador Sven Henrich dijo en una serie de publicaciones en Twitter el jueves que la proyección de la Fed de que el desempleo alcance un máximo del 4,4 por ciento desde el 3,5 por ciento actual no tiene precedentes.
“No hay ningún ejemplo en el que la tasa de desempleo haya alcanzado un máximo del 4,4% viniendo del 3,5%. Ninguno. Más bien los picos que siguen a lecturas tan bajas terminan como mínimo en el 6%-8% o peor. Así que la Fed se aferra a una narrativa de aterrizaje suave sin recesión a pesar de toda la historia”
Henrich argumentó que la Fed debería hacer una pausa en sus rápidas subidas de tipos para evaluar su impacto en la economía.
“La Reserva Federal haría bien en frenar y evaluar los efectos del retraso. Si no, las cosas podrían ponerse feas”. Conclusión: Todavía hay mucho que evaluar en los próximos meses, ya que siguen existiendo grandes riesgos”, dijo.
Además de que las rápidas subidas de tipos de la Fed pueden arrastrar a la economía en el cuarto trimestre y más allá, hay otros nubarrones en el horizonte. Los vientos de estanflación en Estados Unidos se han intensificado, con datos recientes del Banco de la Reserva Federal de Richmond que muestran una fuerte caída de la actividad manufacturera al mismo tiempo que crecen las presiones inflacionistas.
También hay que tener en cuenta que una de las principales causas del buen comportamiento del PIB en el tercer trimestre fue una cifra de exportaciones netas inusualmente alta, lo que, según los expertos, no es probable que ocurra en el futuro.
“Las exportaciones netas contribuyeron en un 2,8% al PIB del tercer trimestre de 2012, la cifra más alta desde el tercer trimestre de 1980”, dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab & Co. en un tuit, y añadió que es “poco probable que esto siga siendo un motor positivo” del crecimiento en el futuro.
