Los suministros de gasóleo en EE.UU. son cada vez más escasos y es probable que se produzca una escasez y un aumento de los precios en los próximos seis meses, a menos que la economía y el consumo de combustible se ralenticen.
Las existencias de gasóleo y otros fueles destilados eran de sólo 106 millones de barriles el 21 de octubre, las más bajas para la época del año desde que la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) empezó a recopilar datos semanales en 1982.
Las existencias de destilados se situaban nada menos que 26 millones de barriles (-20% o -1,94 desviaciones estándar) por debajo de la media estacional de los diez años anteriores (“Weekly petroleum status report”, EIA, 26 de octubre).
El déficit ha ido empeorando constantemente desde principios de año, cuando las existencias estaban 15 millones de barriles (-11% o -1,18 desviaciones estándar) por debajo de la media de los últimos diez años.
A finales de julio, las existencias ya habían descendido a 113 millones de barriles, la cifra más baja desde 1996 y antes de 1954, según los datos más recientes disponibles de las encuestas mensuales más completas de la EIA.
Sin embargo, en términos de consumo, las existencias a finales de julio equivalían a sólo 30 días de demanda, el nivel estacional más bajo en los registros mensuales que se remontan a 1945.
Desde entonces, la situación de los inventarios se ha reducido aún más, y se estima que las existencias han caído hasta un mínimo estacional récord de menos de 27 días de demanda en octubre.
Como reflejo de la intensificación de la escasez de combustible, los precios de los futuros del gasóleo de muy bajo contenido en azufre (ULSD) con entrega en el puerto de Nueva York en diciembre cotizan con una prima de 60 dólares por barril sobre el Brent.
El diferencial de calendario a doce meses de los futuros del gasóleo de muy bajo contenido en azufre se ha disparado hasta alcanzar los 50 dólares por barril, frente a los menos de 10 dólares del año pasado, ya que los operadores prevén una escasez física.
La escasez de diésel en EEUU es cada vez más probable hasta que la economía se ralentice.
Como resultado, los precios del gasóleo al por menor, incluidos los impuestos aplicables, son ahora 1,45 dólares por galón más altos que los de la gasolina, una prima récord, frente a los 24 céntimos por galón de hace un año.
El gasóleo destilado se utiliza principalmente en el transporte de mercancías, la industria manufacturera, la agricultura, la minería y la propia industria del petróleo y el gas, por lo que su consumo está muy influenciado por el ciclo económico.
El crecimiento del consumo de destilados ha estado estrechamente correlacionado con los cambios en la producción industrial estimada por la Reserva Federal de EE.UU. y la actividad manufacturera en las encuestas del Institute for Supply Management.
Para estabilizar y luego reconstruir los inventarios a niveles más confortables será necesaria una importante desaceleración de los movimientos de mercancías y de la actividad manufacturera.
Hay indicios tempranos de que la actividad manufacturera y de transporte de mercancías alcanzó su punto máximo en el tercer trimestre de 2022. De confirmarse, esto quitaría algo de presión a los inventarios de destilados.
Pero será necesaria una desaceleración más profunda y prolongada en Estados Unidos y/o en Europa y Asia para impulsar los inventarios de forma significativa.
Reequilibrar la oferta de gasóleo requerirá probablemente una nueva subida de los tipos de interés y un endurecimiento de las condiciones financieras en Estados Unidos y otras grandes economías para reducir el consumo de combustible a niveles más sostenibles.
